算力已成第一大收入来源。

具体到消费者业务的盈利能力，2026年半年报数据显示，今年上半年中兴通讯消费者业务实现营收186.29亿元，同比增长8.09%，该板块毛利率达18.35%，同比提升0.57个百分点。除手机产品外，中兴的5G FWA与MBB设备市场份额已连续五年位居全球第一。

2026年第三季度，中兴通讯实现营业收入388.13亿元，同比增长33.99%，归母净利润13.07亿元，同比增长394.46%。不过，拉长周期至前三季度，公司累计归母净利润40.60亿元，同比下降23.71%，扣非归母净利润28.14亿元，同比下降27.46%。第三季度非经常性损益为7.15亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益贡献了6.91亿元，上年同期归母净利润基数较低为2.64亿元，也放大了当期的利润增长弹性。

毛利率方面，受行业周期切换与业务结构变化双重影响，公司毛利率仍阶段性承压。按报表数据测算，第三季度单季毛利率约为24.6%，去年同期约为25.9%。前三季度毛利率约为25.2%，去年同期则是30.6%。从行业规律看，服务器、数据中心等算力产品偏硬件集成属性，毛利率天然低于传统通信主设备。随着算力业务占比提升至38%，公司营业成本相应走高，今年1至9月营业成本由上年同期的698.11亿元升至874.20亿元，同比增长25.22%，高于同期16.23%的营收增速。

中兴通讯通过优化费用管控与增加投资收益来对冲利润波动。前三季度，公司销售费用为61.29亿元，较上年同期的62.53亿元微降1.98%；研发费用为169.42亿元，较上年同期的178.14亿元减少4.90%；管理费用则同比增长10.81%至31.96亿元。此外，受联合营企业盈利增加及交易性金融资产重估收益拉动，前三季度公司投资收益同比增长123.46%至4.93亿元，公允价值变动收益同比增长67.95%至3.42亿元。

随着算力业务的扩张，中兴通讯今年加大了上游原材料采购与备货力度。截至2026年9月30日，中兴通讯存货规模高达736.35亿元，较2025年末的470.17亿元激增56.61%，净增超266亿元。大规模采购备货也占用了经营现金流，今年1至9月，中兴通讯购买商品、接受劳务支付的现金由上年同期的757.87亿元大幅增至989.88亿元，导致前三季度累计经营活动产生的现金流量净额同比下滑59.78%，降至7.15亿元。

截至11月4日收盘，中兴通讯报28.56元/股，涨幅3.29%，总市值为1366亿元。