日前，中国芯片制造龙头中芯国际（SMIC）宣布以发行A股股份的方式，收购其控股子公司中芯北方集成电路制造（北京）有限公司剩余49%的股权，交易对价高达406.01亿元人民币。此举将使中芯北方由控股子公司转变为中芯国际的全资子公司，标志着公司在成熟制程产能整合与治理结构优化方面迈出关键一步。

作为中芯国际在北京的重要生产基地，中芯北方长期承担28纳米及更成熟工艺节点的晶圆代工任务，是支撑国内汽车电子、工业控制、电源管理等关键领域芯片供应的核心力量。过去，中芯国际虽持有其51%的控股权，但在重大投资决策或技术路线调整上，仍需协调其余五家国资背景股东的意见。通过本次收购实现100%控股后，公司有望提升运营效率，加快产能调配响应速度，并在国产替代加速推进的背景下，更灵活地对接本土客户的需求。

交易采用纯股份支付方式，按74.2元/股的价格向包括国家集成电路产业投资基金（“大基金一期”）、北京亦庄国际投资、中关村发展集团等在内的原少数股东发行新股。值得注意的是，交易完成后，国家大基金及其关联方合计持股比例将上升至8.66%，成为持股5%以上的重要股东，但不会改变公司“无控股股东、无实际控制人”的治理现状。

从估值角度看，中芯北方截至2024年底净资产约407.57亿元，本次交易整体估值达828.59亿元，溢价率接近98%。尽管部分市场声音曾担忧定价偏高，但考虑到其稳定的盈利能力（2024年净利润达16.82亿元）以及在国产供应链中的不可替代性，该估值被普遍视为在合理区间内达成的平衡结果。